核心摘要
根据 CME 美联储观察工具 6 月 13 日的数据，美联储到 12 月维持当前利率不变的概率为 39.6%，年内累计降息 25 个基点的概率仅为 1%，显示出市场对宽松政策的预期依然非常有限。
正文解读
与此同时，市场对年内加息的预期仍然占据主导。累计加息 25 个基点的概率为 42.3%，累计加息 50 个基点的概率为 14.9%，累计加息 75 个基点的概率为 2.1%，累计加息 100 个基点的概率为 0.1%，整体加息概率合计达到 59.4%。这一分布表明，尽管通胀数据出现一定波动，但交易员并未改变对紧缩周期尚未结束的判断。
从背景来看，今年以来美联储官员多次强调利率需要在更高水平维持更长时间，以确保持续的高通胀得到控制。市场对通胀粘性的担忧，加上就业市场仍具韧性的表现，使得加息预期始终未能显著回落。近期部分经济数据虽然指向增长放缓，但尚未达到足以触发政策转向的程度，这也是降息概率长期被压制在低位的主要原因。
要点：年内加息概率仍超过五成，降息预期几近为零；紧缩节奏预期已从快速加息转向小幅加停；利率路径的不确定性仍是市场主要风险来源。
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