核心摘要
全球央行对黄金的配置意愿持续升温。据世界黄金协会最新调查，45%的受访央行计划在未来12个月内增持黄金，这一比例创下自2018年开始统计以来的最高纪录。仅有1家央行表示将减少黄金持仓，显示在高金价出现回调的背景下，“逢低增持”正成为部分国家储备管理的重要策略。
正文解读
调查由世界黄金协会联合YouGov对74家央行进行。结果反映出，尽管近期从高位回落，但全球官方部门的长期配置需求并未减弱。
黄金在过去三年中受央行持续净买入推动，价格累计翻倍上涨。但进入2026年后，市场环境发生变化。中东局势推动能源价格波动，同时强化了“利率长期维持高位”的市场预期，使无收益资产黄金的短期吸引力受到压制。叠加投机资金阶段性撤离，金价已回落至去年11月以来低点。然而，价格回调正在重新激活部分央行的买入力度，价格回调为一些央行提供了入场机会。
从结构来看，新兴市场与发展中经济体仍是未来购金主力。这类央行中约53%计划继续增持黄金，而发达经济体央行的比例仅为18%，反映出不同经济体在储备多元化与风险对冲上的明显分化。在购金方式上，约一半计划增持黄金的央行倾向于使用本币直接从本国矿产体系采购，以减少外汇储备消耗；另有38%选择通过出售其他储备资产进行再平衡配置。这意味着正逐步从“外汇储备替代品”向“体系内资产再配置工具”演化。
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