核心摘要
Galaxy Research 指出，比特币矿工正进入「投降期」，当前网络挖矿难度已较历史最高水平下降超过 20%，创下自 2021 年中国全面打击比特币挖矿以来最大回撤幅度。这是近五年来比特币网络难度自峰值回落最显著的一次，反映出部分矿工在市场低迷和盈利能力承压背景下正持续退出网络或关闭设备。
正文解读
矿工投降通常发生在比特币价格下跌导致挖矿收益不足以覆盖运营成本时，迫使效率较低的矿工停机关机，进而触发全网算力下降和难度调减。历史上，类似阶段的出现往往被视为市场触底的前兆信号，但也意味着短期内抛售压力可能进一步压仍然存在。
Galaxy Research 的分析指出，当前挖矿难度大幅回撤与比特币价格低迷、能源成本上升以及减半后区块奖励减半等多重因素叠加有关。矿工群体正在经历一轮优胜劣汰，财务状况较好的大型矿企尚能维持运营策略更为审慎，而部分高杠杆矿工则面临更大的现金流压力。
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