核心摘要
全球市场的核心焦点已从中东冲突逐步转向货币政策与流动性重估。尽管美伊在瑞士举行的会谈取得阶段性进展，双方同意成立高级别政治监督委员会，并制定为期 60 天的最终协议路线图，但霍尔木兹海峡仍未完全恢复正常运作。伊朗与美国在黎巴嫩问题及石油制裁豁免方面仍存在明显分歧，地缘政治风险尚未完全消除。
正文解读
能源市场则开始反映供应恢复预期。利比亚原油产量升至2013年以来新高，伊拉克计划逐步恢复至冲突前产能，卡塔尔也已启动LNG出口重启准备。市场正在重新评估中东供应链恢复后对全球能源价格及通胀路径的影响，此前由战争带来的供应冲击正逐步被供应回归所取代。
不过，真正主导市场定价的已是美联储政策转向。利率市场目前已完全计入9月加息25个基点的预期，高盛同步下调黄金目标价，并预计年内不会降息。新任美联储主席沃什持续推动弱化前瞻指引与点阵图机制，使市场对政策路径的不确定性显著上升。从美国国债收益率持续攀升、美元指数维持强势，到全球套利交易开始大规模平仓，都显示资金正在重新回流美元体系。
与此同时，日本央行加息后，日本政府虽表态支持政策正常化，但市场已开始关注后续加息空间及日元干预风险。日本财务省公开警告将对外汇投机行为采取行动，也反映出全球主要央行正逐步进入更加紧缩的政策环境。
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