核心摘要
渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 首次覆盖去中心化借贷协议 Aave，给出看多评级，预计 AAVE 代币到 2030 年底可能升至 3500 美元，较当前约 70 美元的价格水平上涨约 50 倍。Kendrick 认为，Aave 已从 4 月的网络盗窃事件引发的市场扰动中走出，随着资产开始回流平台，该协议似乎已从相关事件中恢复，并仍有望维持其在链上借贷市场的主导地位。
正文解读
4 月，KelpDAO 的 rsETH 桥接崩溃冲击了 DeFi 市场，攻击者曾使用约 2.9 亿美元被盗代币作为 Aave 抵押品借出真实资产，导致 Aave 面临最高 2.3 亿美元的潜在损失，并引发存款人撤离。Kendrick 表示，Aave 目前已消化这一冲击，协议基本面未受根本性破坏。
Kendrick 将 Aave 比作一个自动化、基于区块链运行的银行，没有员工，也没有自由裁量决策。他指出，Aave 在 2025 年 10 月高峰期持有约 750 亿美元存款，这一规模若按美国银行业排名，将跻身前 30 大银行。展望未来，渣打预计到本十年末，在 DeFi 应用中活跃使用的代币化资产价值将增长 37 倍。由于 Aave 的收入模式与借贷活动和存款高度相关，协议增长将较直接地转化为 AAVE 代币上涨。
报告还指出，Aave 代币回购计划可能重启，成为进一步催化因素。此外，Aave 的 Horizon 计划旨在支持许可环境下以代币化 RWA 作为抵押进行借贷，或有助于吸引传统金融机构并加速采用。
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