核心摘要
国际清算银行（BIS）在近日发布的2026年度经济报告中，对稳定币作出了系统性批评。报告指出，现有稳定币在单一性、弹性、互操作性和完整性四大货币属性上均存在明显缺陷，其价格常偏离锚定值，赎回摩擦较大，更接近ETF份额而非真正意义上的支付工具。
正文解读
截至5月底，稳定币总市值约3200亿美元，其中逾99%锚定美元，USDT与USDC合计占据主导地位。BIS模型测算显示，即便稳定币市值扩张至1至3万亿美元，对经济产出的净影响也微乎其微，甚至略偏负面，因其推高银行融资成本、削弱信贷投放能力。这意味着，即便稳定币市场规模大幅增长，其对实体经济的正向作用依然十分有限。
报告还特别警示了「稳定币美元化」风险。若新兴经济体居民将美元稳定币作为价值储存工具，将冲击本国资本流动并侵蚀货币主权。这一担忧在近年来部分高通胀国家居民转向稳定币保值的趋势中已有所体现。
针对稳定币的缺陷，BIS再度力推以央行货币为锚的代币化「统一账本」方案，并援引涵盖八家央行及逾40家私营机构的Agora跨境支付项目作为可行性佐证。从目前来看，央行数字货币与私人稳定币之间的路线之争仍在持续，监管态度和市场选择将决定未来数字支付体系的演变方向。
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