核心摘要
华尔街当前对AI交易的定价逻辑正在发生转向。前对冲基金经理、CNBC主持人Jim Cramer指出，市场开始奖励那些为AI热潮提供产品的科技公司，而非为AI投资买单的客户。6月「七巨头」合计市值蒸发约2.3万亿美元，投资者开始质疑这些公司巨额AI支出最终能否产生足够利润和自由现金流。
正文解读
亚马逊、Alphabet、微软和Meta是其中AI数据中心支出最大的公司。Cramer认为，这些超大规模云服务商正成为自身AI雄心的受害者。它们虽有财务能力继续投入数十亿美元，但市场对计算基础设施的需求已超过供应，推高了内存芯片和网络设备等关键组件成本。这一变化使AI热潮中的「卖铲人」受益，而非承担支出的一方。
Cramer表示，涨幅最大的公司与Magnificent Seven正好相反，它们生产的是供不应求、需求爆表的产品。内存芯片制造商美光科技和Sandisk，以及英特尔、迈威尔科技和AMD，成为第二季度部分最大赢家。供需失衡推动了这些公司的强劲盈利增长，并带来分析师持续上调评级和目标价。
Cramer将英特尔列为其新的最看好股票，称CEO陈立武正在重振这家芯片制造商，英特尔有望受益于CPU、先进芯片封装和美国本土半导体制造需求增长。
当前AI投资逻辑的分化仍在加剧，市场对「卖铲人」的偏好能否持续，取决于AI基础设施建设周期能否维持当前热度，以及下游客户的实际盈利能否兑现。
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