核心摘要
美银研究在最新报告中指出，随着英伟达推出 Vera CPU 架构并与 AMD 在下一代 AI 服务器平台展开更直接竞争，服务器 CPU 潜在市场规模有望在 2030 年达到 1700 亿美元，约为当前水平的四倍。美银维持对英伟达的买入评级和 350 美元目标价，认为竞争核心已从单颗芯片性能转向 AI 代理工作负载的衡量方式：是更快完成单个代理任务，还是在同一机架内承载更多代理。
正文解读
这一判断发布之际，AI 股正处于快速换手阶段。费城半导体指数此前较高点回落逾 20%，进入技术性熊市区间，但芯片股随后出现反弹。周二，美股在美光和英伟达带动下走高，纳指上涨 1.3%；到周三，油价上涨和美债收益率走高又压制风险偏好，标普 500 小幅下跌 0.1%，纳指回落 0.6%，AI 股波动持续拖累大盘。
资金流向同样呈现分化。美银客户资金流报告显示，客户已连续第三周净买入美国股票，但买盘主要来自散户和 ETF。上周客户买入 34 亿美元股票 ETF，同时卖出 31 亿美元单只股票；散户录得 2025 年 5 月以来最大单周买入，机构买盘也连续第三周为正，但完全由 ETF 驱动，而对冲基金则连续第二周卖出股票。板块层面，科技股出现三周来首次资金流出，通信服务连续第三周流出，资金转向消费可选、金融和能源。小盘及微盘股获得明显买盘，四周滚动平均流入创下美银追踪以来新高。
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