核心摘要
加密交易员 Ansem 在 10 月 4 日表示，市场尚未充分计价 pump.fun 正在成为类似 L1 的底层基础设施，未来其他发币平台可以直接构建在其之上。他认为，当前很少有人关注 pump.fun 向代币创建者支付的创作者手续费分成，该金额与平台收入接近 1:1，平台每产生约 5 亿美元收入，代币创建者便可在代币完成绑定曲线阶段后获得约 5 亿美元创作者手续费，因此团队有较强动力在 pump.fun 之上构建产品。
正文解读
Ansem 认为，这一模式的经济结构可能优于传统 L1，因为 pump.fun 可以从每层发币平台及其发行的每种代币中获得手续费。随着自定义交易对和 Callout Rewards 等功能推出，市场可能逐渐以类似 L1 的方式为 PUMP 估值。他同时表示高度看好 pump.fun 在本轮周期发展为「超级应用」的投资逻辑。
要点：pump.fun 的手续费分成机制与平台收入接近 1:1，为上层构建者提供了强激励；其多层抽成结构可能比传统 L1 更具经济优势；自定义交易对和 Callout Rewards 等新功能有望推动市场对其重新估值。
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