10月21日，加密研究机构 Delphi Digital 发布报告《The House Always Wins: Why Speculation Is the Theme of the Decade》，认为技术变革与家庭经济压力正共同推动投机需求。报告指出，人工智能等新技术扩大了市场对未来产业的分歧，而住房可负担性、就业前景等因素也可能促使部分投资者寻求高回报交易。
正文解读
基于这一判断，报告提出“持有交易平台”的投资思路，即关注那些承接交易并通过手续费或用户分发获利的平台。报告提及 Robinhood、Cboe、CME、Coinbase、Interactive Brokers 和 DraftKings 等传统平台，以及 Hyperliquid（HYPE）、Lighter（LIT）、Derive 和 Paradex 等链上交易或期权平台；Kalshi、Polymarket 等未上市预测市场则被列为观察对象。
报告认为，Robinhood 将期权、加密资产和事件合约整合在同一平台，有机会从不同交易热点中获益。其他平台则各有切入点：Cboe 拥有标普 500 指数当日期权业务，CME 为 FanDuel Predicts 提供合约，DraftKings 已将预测产品迁至自有交易所；Coinbase 通过 Kalshi 接入预测市场，并拥有加密期权交易所 Deribit；Interactive Brokers 则运营 ForecastEx。
在链上平台中，报告将 Hyperliquid 视为较成熟的案例。该平台 2025 年交易手续费约为 9.72 亿美元，交易量约 3 万亿美元，协议收入主要用于回购 HYPE；其 HIP-3 功能还允许部署者上线原油、贵金属和股票等永续合约，扩展交易标的与时段。报告认为，Lighter 是值得关注的第二家链上平台，其订单簿撮合使用零知识证明，面向普通用户的交易暂不收费，并支持股票、大宗商品和外汇等标的；Robinhood Wallet 也已接入其永续合约服务。但免费交易模式下，Lighter 未来的收入来源及 LIT 代币价值捕获仍待验证，Derive 和 Paradex 则被归为链上期权领域的早期项目。
原创文章，作者：admin，如若转载，请注明出处：https://www.23btc.com/delphi%e7%a0%94%e6%8a%a5%ef%bc%9a%e6%8c%81%e6%a0%b8%e5%bf%83%e5%b9%b3%e5%8f%b0%ef%bc%8c%e9%80%90%e9%ab%98%e5%9b%9e%e6%8a%a5.htm
