TradingBeats 通过跨月、多地址及跨链追踪，锁定了一条横跨 7 个月的资金链条，将今年 4 月 XPL 闪崩的旧资金网络与昨日（11 月 1 日）的操盘清算成员关联起来。追踪显示，一笔资金在中心化交易平台热钱包内出现高度重合的轨迹：旧资金入金后不久，新组上游便从同一地址提走带有特殊拆单特征的 USDT，且与两轮操盘地址分别对应。目前，该笔资金已被逐笔追踪至 4 月的操盘团队。
正文解读
这并非孤例。4 月 3 日，XPL 曾出现“暴力拉升后闪崩”的走势，凌晨一度上涨约 42%，触及 0.167 美元后数分钟内急跌超 40%。五个地址提前入金建立多仓，在浮盈扩大后提取保证金，随后集中遭清算；上涨期间另有约 3299 万美元大额空仓被清算。早期五地址累计可见入金约 125.60 万美元、提现约 286 万美元，提现超过入金约 160.4 万美元。4 月 9 日，FARTCOIN 也出现相似过程，三日累计上涨约 57% 后快速跳水，六个地址在 0.22 美元附近“自杀式清算”，单批规模约 2283 万美元，相关清算规模超过 3888 万美元，且该六地址组与 XPL 地址存在明确资金关联。
资金追溯显示，4 月 3 日 XPL 操盘地址曾向早期地址转入约 23 万 USDC，随后资金多次跳转，于 5 月 27 日被转至另一地址，9 月 25 日再被转入 OKX 充值归集地址并进入热钱包。仅约 25 至 40 分钟后，新组上游地址便从同一热钱包分两笔提走合计 20 万枚 USDT，其中第一笔为 100 枚，第二笔为 199,900 枚。TradingBeats 筛查该热钱包前后各 24 小时的转账记录后，发现这种“先收 100 枚、再收 199,900 枚”的组合在整个 48 小时窗口内仅出现一组，具有较强的特殊性。此后，资金沿多个地址连续转移，最终于 9 月 27 日有约 20 万枚 USDT 进入 11 月操盘地址名单中的 0xcf9c，再经跨链进入 HyperCore 账户，并于 11 月 1 日因 XPL 多仓遭清算而完成闭环。
本轮 11 月 1 日 XPL 闪崩发生于 12:32，当分钟价格从开盘至最低下跌约 18%。据流动性供应商复盘，16 地址集群此前合计持有约 2309 万美元 XPL 多仓，其中 12 个地址在暴跌前集中提交并获准约 203.86 万美元提现请求。Hyperliquid 官方成交记录显示，HLP 清算金库合计接管约 1217.7 万美元 XPL 多仓，涉及 30 个遭清算账户，其中 11 个属于上述集群，最终处置损失约 55.58 万美元。这类“自杀式清算”的结构通常是账户在保留大额多仓的同时提前提走可提现保证金，压缩剩余仓位的清算缓冲。
- 4 月与 11 月的 XPL 操盘地址通过同一 CEX 热钱包完成资金承接，全过程跨越近 7 个月。
- 操盘账户在暴跌前集中提取约 200 万美元保证金，导致剩余多仓清算缓冲被大幅压缩，HLP 被迫接管逾 1200 万美元“弃子”仓位。
- 此类操作的潜在获利可能来自 CEX 现货与合约市场的配合，跨市场收益或覆盖 Hyperliquid 多仓的清算损失。
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