微软发布2026财年Q3财报

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核心摘要

微软于北京时间今日凌晨公布了截至9月30日的2026财年第三季度财报。当季营收达到923亿美元，同比增长19%，高于华尔街预期；经调整后每股收益为4.89美元，同样超出市场预期。净利润按GAAP口径同比增长32%至366亿美元，经营利润同比增长21%至459亿美元。整体业绩表现明显好于市场预期。

正文解读

云业务是本季度核心增长引擎。Microsoft Cloud营收达到639亿美元，同比增长30%。其中Azure云平台营收为331.7亿美元，同比增长48%，公司首次以绝对金额形式披露Azure的季度营收。商业剩余履约义务（RPO）增长73%至6770亿美元，为未来营收提供了较强支撑。Microsoft 365商业云收入同比增长约17%至18%，搜索与广告收入（剔除流量获取成本后）同比增长12%。

要点

Azure营收同比增长48%，增速较此前进一步提升
商业RPO达6770亿美元，增长73%，显示云需求持续旺盛
资本开支约452亿美元，低于部分市场预期

盈利能力保持稳健，经营利润率维持较高水平，核心业务运营效率良好。公司持续进行资本开支以支持AI与云基础设施，当季资本开支约452亿美元，低于此前部分市场预期。自由现金流虽同比有所下降，但仍保持正值。消费端与设备相关业务表现相对疲弱，Windows OEM及设备收入下降明显，Xbox内容与服务收入也小幅下滑。

财报公布后，微软股价在盘后交易中上涨约4%。市场认为，公司在高额AI投入背景下仍实现营收与利润超预期，云业务加速增长，一定程度上缓解了市场对科技巨头资本开支回报的担忧。公司对下一季度给出的营收指引为960亿至971亿美元，同样高于分析师预期，并预计Azure增速有望进一步提升至49%至50%。