核心摘要
美国经济强劲但未过热，通胀压力有望缓解，股市将在新联储主席上任、伊朗冲突引发的石油“回响冲击”以及AI基建走向成熟等多重因素推动下继续上行，同时伴随阶段性波动。这是以发布“AI末日报告”闻名的研究机构Citrini Research在最新宏观研究报告中提出的核心判断。
正文解读
报告指出，市场正处在一个永无休止的“主题动能与宏观环境”博弈之中。未来将在强劲的人工智能驱动股票表现期与短暂的宏观担忧波动期之间反复切换。即便利率波动是抛售的最初催化剂，美股近期的回调并不令人意外——股市此前已连续上涨七周，抛售主要集中在科技板块，尤其是硬件股和动量股。所有指标均显示科技股严重超买，只需微小负面因素即可引发崩盘。报告预计下跌会持续更长时间，但同时强调，当前发生的宏观背景比许多投资者认为的要乐观得多。
就近期劳动力数据，报告认为这些数据夸大了经济韧性，市场回调本质上属于杠杆过高之后的正常清洗。基本面支持夏末之前出现熔断式上涨，同时也意味着未来10%至15%的回撤将更加频繁。
值得注意的是，Citrini Research在市场上具有较强影响力。今年2月，该机构曾发布报告提出“全球智力危机”概念，警告AI可能引发知识型岗位的“逐底竞争”，并打破围绕白领生产率构建的产业与信贷链条。该报告当时直接触发了美股的大幅下跌。
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